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　　从这张图谱中可以清晰看到几个趋势：第一，上市阵地高度集中于港股。这主要得益于港交所自2018年以来的上市规则改革，特别是为未盈利科技公司设立的“18C章”通道，为大量处于高投入、长周期阶段的机器人企业提供了包容的上市平台。第二，上市主体从核心零部件向整机企业蔓延。与早期资本多集中于零部件不同，2025年，像宇树（整机）、极智嘉（整机）这样的本体厂商成为递表主力，说明产业正进入以产品定义市场和规模化应用的新周期。第三，已上市公司利用资本市场持续“造血”。如

　　这场盛宴既是机遇，也是筛选。上市募得的资金，将成为企业进行更尖端研发、加速产能建设和拓展全球市场的弹药。然而，当资本的潮水逐渐退去，最终能屹立不倒的，一定是那些能将炫酷的技术转化为稳定、高效、能解决真实世界痛点的产品与服务的企业。2025年的上市钟声，奏响的不仅是成功的序曲，更是通向更残酷商业战场的号角。2026年，行业将迎来真正的分化时刻：是技术愿景的落地元年，还是泡沫幻灭的检验之年？让我们拭目以待。