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　　面对市场关于全球是否已进入“超级去杠杆”阶段的质疑，西斯特曼斯持审慎态度。他对第一财经记者解释称，资产间的相关性在极端压力下会发生短期变异，而这正是当前黄金避险逻辑“失灵”的核心原因。他认为，投资者近期削减黄金配置，很大程度上是因为黄金在冲突初期表现出的“拥挤交易”属性。由于此前积累了丰厚利润，当跨资产波动加剧导致流动性紧张时，黄金便成了最易被变现的资产，被投资者用来降低组合整体风险，或充当维持其他亏损头寸的保证金。